El desafío del exceso de oferta en el mercado de diamantes

Fabricantes, comerciantes y joyeros sobrecompraron durante períodos positivos, ignorando las lecciones de ciclos anteriores de altibajos.

Según un viejo refrán de la industria de los diamantes, el éxito se basa en la forma de comprar, más que en la forma de vender. En ese sentido, el mayor desafío para el mercado de diamantes y joyas se presenta durante los buenos tiempos. Es entonces cuando la industria generalmente no logra controlar sus impulsos, compra en exceso y queda vulnerable durante una recesión posterior.

El mercado de diamantes y joyas se encuentra actualmente en esa situación. Si las empresas hubieran comprado sabiamente durante la fuerte recuperación de la Covid-19 en 2021 y la primera mitad de 2022, no se habrían enfrentado al estresante escenario actual.

El inevitable retroceso en el mercado en bruto, que está actualmente en juego, suele ser el resultado de compras agresivas y, principalmente, a precios en bruto inflados. Esta vez ocurrió lo mismo en el segmento de joyería, donde los minoristas compraron volúmenes excesivos durante el período post-Covid-19. Si bien tenemos la ventaja de mirar en retrospectiva, tanto los joyeros como los fabricantes podrían haber aprovechado la experiencia de anteriores caídas del mercado de diamantes y joyería para adoptar un enfoque más cauteloso en la gestión de sus inventarios.

Ahora, a medida que las ventas minoristas se han desacelerado y los joyeros han reducido sus pedidos desde mediados de 2022, ha surgido el viejo y familiar patrón. Los fabricantes y distribuidores se quedan con un exceso de oferta de pulido y los precios del pulido han bajado.

El índice RapNet Diamond (RAPI™) para diamantes de 1 quilate cayó un 10,9 % en los primeros siete meses del año, tras haber disminuido un 10,7 % en 2022. El índice está ahora un 1,2 % por debajo de su nivel anterior a Covid-19 registrado en enero. 1 de enero de 2020, habiendo anulado los avances logrados durante la recuperación (ver gráfico).

El RAPI es el precio medio de venta en cien dólares/ct. del 10% de los diamantes con el mejor precio, para cada uno de los 25 diamantes redondos de mejor calidad (DH, IF-VS2, con clasificación GIA, RapSpec-A3 y mejores) que se ofrecen a la venta en RapNet®.

Quizás la industria no hubiera podido prever la caída. Después de todo, la desaceleración se debe en gran medida a la prudencia económica de Estados Unidos, y la competencia de los diamantes cultivados en laboratorio también influye. El aumento de las tasas de interés y la inflación han reducido el ahorro y el gasto de los consumidores.

Los joyeros han expresado recientemente una mayor cautela. Signet Jewelers, el minorista especializado más grande del sector en EE. UU., rebajó sus previsiones para el resto del año, señalando "una reciente desaceleración de las tendencias que han persistido en el segundo trimestre, incluido un Día de la Madre más suave de lo esperado, un aumento de las presiones macroeconómicas sobre los consumidores". a más precios y descuentos competitivos más profundos”, dijo en su informe de ganancias del primer trimestre publicado el 8 de junio.

Los hogares estadounidenses tienen menos dinero disponible para gastos discrecionales. El ahorro personal como porcentaje de la renta disponible cayó al 4,3% en junio, según los últimos datos publicados por la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (ver gráfico). La medida ha estado en mínimos históricos desde principios de 2022, después de que se disparara hasta un 33% durante lo más profundo de la pandemia, cuando los hogares gastaron menos en viajes y recibieron controles de estímulo para superar los tiempos difíciles.

Basado en datos de la Oficina de Análisis Económico (BEA).

Con billeteras más llenas, hubo una liberación de la demanda reprimida en 2021 que hizo que los consumidores gastaran más en joyas y otras experiencias. El aumento del gasto de los consumidores alentó la agresiva reposición de inventarios en todo el mercado de diamantes y joyería. Si bien los consumidores compensaron en exceso lo que se perdieron durante la pandemia, la industria vio el aumento de las ventas como una nueva normalidad de mayor demanda que se mantendría durante más tiempo del que fue.

Si bien las ventas minoristas han caído, al menos se mantienen por encima de los niveles anteriores al coronavirus de 2019, impulsadas por segmentos sólidos como el mercado de lujo de alta gama. Pero la industria no puede dar por sentados sus niveles actuales. Las ventas de joyería de calidad comercial han disminuido, ese punto óptimo que sirve a Mesoamérica y es el más afectado por la inflación.

Signet informó una desaceleración en la categoría nupcial, con una caída de las ventas grupales del 9 % y una caída de las ventas en las mismas tiendas del 14 % durante el primer trimestre fiscal que finalizó el 29 de abril. Signet explicó que la presión inflacionaria sobre el gasto discrecional de los consumidores y la caída esperada en la categoría nupcial contribuyó a reducir los valores promedio de las transacciones. De manera similar, Brilliant Earth, que atiende más a un nicho de mercado, vio caer sus ventas un 2,3%, pero un aumento del 10% en los pedidos totales fue compensado por una disminución del 11% en el valor promedio de los pedidos.

Birks Group, una cadena de joyería con tiendas en Canadá y Estados Unidos, reportó una reducción de ventas del 10% durante su año fiscal que finalizó el 25 de marzo, y agregó que las mayores presiones inflacionarias sobre el gasto discrecional de los consumidores impactaron su negocio de comercio electrónico, que atiende a los bajos - y mercado de precio medio.

Pero hay puntos positivos en el comercio minorista. La gama alta continúa aumentando, con las ventas en la división de joyería y relojes de LVMH creciendo un 11% y las casas de joyería de Richemont aumentando un 19% durante la primera mitad del año. Y los principales joyeros de Hong Kong e India han notado una recuperación en sus respectivos mercados. Chow Tai Fook informó que las ventas aumentaron un 29% en los tres meses que terminaron el 30 de junio.

LVMH y Richemont informaron en euros y Titan en rupias indias, y el Rapaport Research Report convirtió las cifras a dólares estadounidenses según el tipo de cambio al final de cada período de informe. Los datos de ventas de Brilliant Earth para el primer trimestre de 2019 no están disponibles, ya que su cotización pública aún no se había producido.

Mientras tanto, la zona media está experimentando una tranquilidad sin precedentes. Los joyeros tienen suficiente inventario para satisfacer sus necesidades a corto plazo, ya que compraron grandes volúmenes durante la recuperación y mientras enfrentan menores ventas. Pero la caída del comercio parece exceder el alcance de la crisis minorista.

El mercado pulido ha disminuido por un margen mayor que el segmento minorista. Las exportaciones de pulido de la India cayeron un 22% interanual en el primer semestre, lo que indica hasta qué punto se ha contraído la demanda global dado su estatus como el mayor centro de fabricación y proveedor de pulido del mundo.

Basado en datos del Consejo de Promoción de Exportaciones de Joyas y Gemas de la India (GJEPC).

Los niveles de inventario pulidos siguen siendo altos. El 8 de agosto se enumeraron alrededor de 1,75 millones de piedras en RapNet, muy por encima de las cifras anteriores a Covid-19, cuando se registraron 1,36 millones el 1 de enero de 2020. En los últimos meses, los fabricantes han reducido su producción de pulido para alinearse con la menor demanda, y He restringido sus compras bruscas.

Las importaciones brutas de la India disminuyeron un 18% a 8.140 millones de dólares en el primer semestre del año, aunque el volumen de sus importaciones estuvo en línea con el año pasado. El precio promedio de las importaciones en bruto de la India cayó un 18%, lo que indica un cambio hacia productos de menor calidad que también se describió en el sector minorista.

De manera similar, De Beers informó una caída interanual del 21% en las ventas aproximadas del primer semestre a 2.830 millones de dólares, mientras que su volumen de ventas se mantuvo estable. Vendió una mayor proporción de diamantes en bruto de menor valor en 2023, explicó. Eso contribuyó a una disminución en el precio promedio de sus ventas en bruto, mientras que el índice de precios aproximado promedio de De Beers, medido en términos comparables, cayó sólo un 2% año tras año.

Basado en informes de resultados de Anglo American.

Los precios brutos se recuperaron durante la recuperación, pero posteriormente no bajaron en la misma medida que los pulidos. Si bien De Beers redujo los precios en los dos últimos lugares, aprovechó la tendencia alcista del mercado de 2021-2022 durante el mayor tiempo posible, manteniendo precios estables incluso cuando los precios pulidos caían. El resultado es que los precios en bruto siguen siendo altos en comparación con los pulidos.

Basado en estimaciones de Rapaport y datos internos.

Y ahí es donde el comercio cae en viejos hábitos, con su insaciable apetito por lo duro cuando el mercado es positivo y retrocediendo sólo cuando (junto con el sector minero) no tiene más opción que dejar de comprar. En este momento, el mercado simplemente no puede incorporar más bienes.

Entonces, ¿qué le espera al mercado de diamantes en este año complicado para el comercio? De Beers se hizo eco del sentimiento expresado por Signet en su perspectiva de mercado para el segundo semestre, diciendo que "se espera que las condiciones macroeconómicas sigan siendo desafiantes en el corto plazo, impactando el gasto de los consumidores en joyería de diamantes".

Se prevé que el mercado permanezca tranquilo durante el resto de 2023. Mucho dependerá nuevamente de la temporada navideña, ya que las perspectivas para 2024 parecen más positivas, con tasas de interés estabilizadas y inflación normalizada.

Mientras tanto, los joyeros, fabricantes y mineros serán cautelosos en la gestión de sus inventarios, a medida que el mercado recupere gradualmente el equilibrio entre oferta y demanda. La atención debe centrarse en estimular la demanda para permitir un retorno a una trayectoria ascendente en 2024, tal vez a la nueva normalidad de mayores ventas que prometió la recuperación de Covid-19. Y cuando eso suceda, el comercio de diamantes y joyas podría ser más prudente en la forma de comprar, para no sufrir otro ciclo bajista.

Este artículo apareció por primera vez en la edición de agosto del Rapaport Research Report. Suscríbete aquí.

Imagen principal diseñada por David Polak.